世にもチキンな不動産投資物語

その名の通り、スーパーチキンな投資の実践/実戦の記録です。

金融メモ

投資シミュレーション -資産形成分析-

明治安田アセットマネジメント

https://www.roboadsimulation.qri.jp/myam/simulation

 

 

 

 

vol.13 新興国債券への投資の意味 | ETF(上場投資信託)|日興アセットマネジメント

 

 

 

【解説】投資信託の運用コストに関する不都合な真実

https://secrets2mysuccess.net/true-cost-is-hidden/

 

 

 

 

 

池上秀司 変動金利推し

 

 

 

 

Vanguard Total BOND Market BND

 
分散投資リバランスドルコスト平均法インデックスファンド
 
ベンジャミングレアムジェイソンツヴァイク新賢明なる投資家
 
ジョンボーグルマネーと常識 
 
火災保険は給排水管のトラブル防止する特約
 
天気と気候
投資は娯楽ではない。責任である。
リターンよりリスクが重要
株価のチェックは四半期に一度
 
ベテランのヨットマンなら船が傾けば傾くほど復元力が強く働くことを知ってい
 
本当に大きなチャンスは50年に2回しかなかった。96ページ
 
・リスクと不確実性
 リスクは特定の事象が起こる確率が知られている時に予想される必要支払額
 
1966年のピークに戻すまで16年要した
1929年のピークに戻すまではそれ以上
 
投資家は長期の運用基本方針を策定したら文書で残せ!
 
人々が実際以上に不安がる四つのケース
 ①起こりうる結果が大規模である場合
 ②人間のコントロールの範囲を超えている場合
 ③未知である場合
 ④突然起こる場合
 
過去を忘れた者は、必ずその失敗を繰り返す(サンタナヤ)
 
長期投資をしようとする者は、直近の経験を重視しすぎてはならない
 
 
ETF

 

 

 

 

 

シャープレシオ

効率的フロンティア
資本市場戦
マーケットポートフォリオ
債券投資における元本の平均回収期間を示すもの(単位は「年」)
 
 
算術平均(相加平均)と幾何平均(相乗平均)
幾何平均はIRRに近いイメ―ジ?
 
 
 
 
加重平均
メジアン 中央値
 
スマートベータ
一言で言うと、時価総額加重平均型ではないパッシブファンド。
信託報酬はアクティブよりは安いが、時価総額加重平均型よりは高い
 
 
 
ポートフォリオの最近の部分は国内だけで良い
なぜなら、為替リスクは株式の部分で十分に取れているから(山崎元
 
 
 
★★★ロバート・カーバー  『ポートフォリオの最適化』まとめ 
主に時価総額加重平均よりも均等荷重がよいという主張が目立つ
100%株式のポートフォリオはダメ
 
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第2章 不確性と投資重要なポイント
●市場はカジノではない 
市場はカジノよりも最悪だ。少なくともカジノではプレーする前に確率を知ることができる。
将来は過去とは同じにはならない
将来のリターンは過去のリターンと同じであると仮定するのが一般的だ。しかし、過去の歴史からは翌年何が起こるかは確実に推定することはできない。
過去に基づく統計学的モデルは役立つ
過去のパターンが将来的にも繰り返すと仮定すれば、統計学的モデルからは将来の平均リターンとその変動(標準価差)を知ることができる。
●しかし、過去もまた不確実
過去のデータは統計学的モデルのパラメーター以上にあいまいなものだ。スマートな意思決定を下すには、過去がどれくらい不確実だったかを調定することで、モデルの予想をどれくらい信じられるかを数値化する必要がある。
  
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図17は、4つのポートフォリオの20年間における平均年次幾何リターンの分布を示したものだ。
4つのポートフォリオとは、
 すべて株式のボートフォリオ
 幾何平均が最大のポートフォリオ(80%が株式)
 妥協ポートフォリオ(60%が株式)
 シャープレシオが最大のポートフォリオ(32%が株式)
これは1928年以降のアメリカの債券と株式のヒストリカルリターンを、すべてのボートフォリオシャープレシオが同じになり、表9に示したように、より現実的な統計量になるように調整したものだ。各分布のグレーの部分は、20年間の平均リターンがマイナスになる確率を示している。各分布の点線は、幾何リターンのメジアンを示している。表10はこれらの分布の重要な統計量を示したものだ。
 まず、株式のみのポートフォリオを見てみよう。最大平均慢何平均は31%だが、5%の確率で20年の平均リターンは-4.47%を下ド回る。株式のみからなるポートフォリオを20年間保有したとすると、損をする確率はおよそ25%だ。これに対して、幾何平均が最大のポートフォリオは幾何平均は株式のみのポートフォリオと同じだが、最悪の損失は株式のみのポートフオリオほど悪くはなく、損失を出す確率も低い。株式のみのポートフオリオを動めないわけはこれで分かってもらえたと思う。株式のみのポートフォリオは、幾何平均を使った場合、幾何平均が最大のボートフォリオに勝る点は何一つなく、リスクは高いし、最大損失も大きい。図18はどうしてこうなるのかを説明したものだ。この図は株式のみのボートフォリオ(左端)から債券のみのポートフォリォ(右端)までの受何平均の変化を示したものだ。これは、この図がシャープレシオが同じ調整済みデータを使っている点を除けば、前の図7に似ている。今回は、株式のみのポートフォリオに債券を加えても、20%加えるまでは受何平均には何の効果もない(日を凝らしてみれば、幾何平均が最大になるのは債券を10%加えたときであることが分かるはずだ。しかし、第3章でも述べたように、幾何平均の推定量は非常に不確実性が高い。したがって、受何平均の最大がどこになるのかは正確に言い当てることはできない。したがって債券が0%から20%のポートフオリオの髪何平均はすべて同じであると仮定できる。債券が0%から20%のポートフォリオでは、最もボラティリティが低いのは債券が%のポートフォリオだ。債券に20%以上配分すれば、受何平均は低下していく)。これは受何平均が最大のポートフォリオで、株式のみのボートフォリオと受何平均は同じだが、リスクは低い。債券の配分をこれ以上下げても受何平均にはほとんど影響はない。株式のみのポートフォリオはリスクが非常に高い。債券に少しだけ配分すればリスクは低下するが、受何平均には影響はない。シャープレシオが最大のボートフォリオは受何平均のばらつきが少なく、より安全だが、平均リターンは任下する。20年の間で損失を出す確率は11%と低い。だれもが20年も待つことができるわけではない。私の経験によれば、多くの人々は自分は長期投資をしていると言うが、それでもポートフオリオを頼繁に見直すことが多い。これと同じことを5年間のリターンで行えば結果は大きく違ってくる(図19と表11を参照)。128
 
 
 
172 北米のウエイトと欧州のウエイトをどうするか
時価総額加重平均なら当然北米が多くなる。しかし著者は北米と欧州に同じウエイトを配分した。
  
「分散は金融界における唯一のフリーランチだ」一 ハリーマーコウィッツ(近代ポートフォリオ理論の基礎を築いた人物)
 
 「何に」投資すべきか
それぞれの投資対象に「いくら」とうしすべきか
さらなる買いや売りによって投資に「変更」を加えるべきか
 
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通貨ヘッジの必要性については懐疑的。コストがかかるし、長期的にはヘッジをすれば通貨の相関が高くなるため、ポートフォリオを分散する効果が薄れてしまう。
 
 債券を購入する場合 満期は最低でも5年理想的にはこれよりも長いものが良い。
 
 172 北米の先進国市場は2カ国しかないので、16カ国ある欧州の先進国よりも
   ウエイトは低くしなければならない。
 
 218 アセットクラスは三つしかない。債権、株式、オルタナティブ
 
246-247 時価総額加重平均についての研究まとめ
 
295 グローバル株式ファンドとグローバル債券ファンド
 
312 不動産を保有している場合は ポートフォリオREITを組み込んでも意味はない
 
272 私のリサーチによれば異なる先進国の株価指数ボラティリティ間には大きな差はない。従って資産ウェートとはリスクウェイトに等しい
※ 本当かどうか疑問??
 
307 ロングボラティリティ VIX指数に連動する ETF を買う
 
 非常にリスクの高い債券を買うのに似ている。たとえ利回りが同じでも私は同じ国に住む100人やそこら普通の人に金を貸すよりも、好利回り社債ETFを通じて世界中の1000の大手企業に分散投資する方を選ぶ
 
323 金について
 小規模な個人投資家の場合、純正なオルタナティブポートフォリオ全てに金を投資するのが良い これが一番簡単な方法だから
 
 「分散は金融界における唯一のフリーランチだ」一 ハリーマーコウィッツ(近代ポートフォリオ理論の基礎を築いた人物)
 
 
 
中島真志『仮想通貨 VS 中央銀行
 
リブラの中央銀行を意識している
シンガポールの通貨バスケット
 
中央銀行のLLR機能
Lender of Last Resort
 
 
iシェアーズ ゴールドインデックス・ファンド(為替ヘッジなし)
 
 
 
『高値づかみの安値売り』を避けるファンドの買い方とは?